Добро пожаловать на блог «Работа Двумя полушариями»!
______________________________________________

Финансы.

Stocks.

На американском рынке вчера продолжилась коррекция на фоне опасений о том, что оптимизм относительно скорого восстановления экономики был преувеличен. При этом появились мысли о том, что коррекция на финансовых рынках продолжится и затянется на несколько месяцев после бурного роста весной, а экономические показатели США еще не достигли своих минимальных отметок. Азиатские индексы сегодня также показывают небольшое снижение на фоне коррекции на товарно-сырьевых рынках и негатива из-за океана. При этом фьючерсы на американские индексы стоят в плюсе. Стоимость нефти немного скорректировалась после предыдущего роста, но остается на высоком уровне.

Российский рынок вчера начал день спадом, однако достаточно быстро вышел в положительное русло. Несмотря на то, что пока сил на рынке не хватает для того, чтобы развернулась полномасштабная коррекция, количество желающих покупать зримо сократилось. По-прежнему непривлекательно открывать длинные позиции на текущих уровнях. При этом фактором, определяющим интерес ко всем активам, являются инфляционные ожидания, роль которых может повыситься уже в этом году, что определит рост и на товарно-сырьевых рынках, и на фондовых.

Из российских макро-новостей: объем промышленного производства сократился в мае на 17.1%, таким образом, свидетельствуя об углублении промышленного спада (в апреле -16.9%). В итоге, за первые пять месяцев текущего года объем промышленного производства в годовом выражении сократился на 15.4% по сравнению с -14.9% в апреле. В добывающих секторах выпуск упал на 3.4% по отношению к соответствующему периоду 2008 года (-1.8% в апреле), тогда как в сфере производства, передачи и
распределения электроэнергии, газа и воды выпуск сократился на 9.5% (-2.6%). В обрабатывающих секторах негативная динамика также сохранилась, однако зафиксированный в мае небольшой рост выпуска по отношению к апрелю несколько сократил темпы падения в годовом выражении (до -23.7% против -25.1% в апреле). В отличие от нескольких сегментов пищевой промышленности, где выпуск продолжает расти, по всей видимости, отражая эффект импортозамещения, в большинстве секторов промышленности производители продолжают сокращаться объемы выпуска.

Принимая во внимание отсутствие факторов, способных переломить эти показатели, спад в промышленности, вероятно, продолжится до конца года. Дополнительное влияние на российских производителей оказывает и продолжающееся укрепление реального курса рубля, хотя в текущих условиях более слабый рубль мог дать промышленности хоть какую-то поддержку.

Новости компаний:

В плюс: «Газпром» может отложить запуск Бованенковского месторождения на год. Об этом вчера сообщил заместитель председателя правления компании Александр Ананенков. Первоначально предполагалось, что Бованенковское месторождение, расположенное на полуострове Ямал, будет запущено в 2011 году. Бованенково – один из ключевых проектов «Газпрома» в области добычи, который должен компенсировать снижение добычи на текущих месторождениях концерна. По словам Александра Ананенкова, перенос сроков ввода месторождения в эксплуатацию обусловлено более низким прогнозом спроса на газ. Кроме того, он также сообщил, что «Газпром» может сократить капвложения в 2009 году – с 637 млрд ($20.5 млрд) рублей до 500 млрд рублей ($16.1 млрд).

Каковы выводы, как говорится? Падение спроса ведет к снижению добычи – перенос сроков запуска месторождения выглядит логично. В целом, решение «Газпрома» (официально оно еще не принято) выглядит оправданным. Компания столкнулась со значительным падением спроса на газ, и, очевидно, что в этих условиях нет никакой необходимости удерживать добычу на прежнем уровне. Более того, «Газпром» также страдает от падения цен на газ, и в этой связи экономия на капвложениях также является более чем верной. Реакция рынка, вероятно, будет позитивной, поскольку «Газпром» демонстрирует гибкость и способность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям. Кроме того, новость о сокращении капвложений в 2009 году также является позитивной, поскольку тем самым увеличивается свободный денежный поток компании.

В плюс: Сделка о продаже метзавода Allenport должна быть закрыта в августе. Severstal Wheeling (часть бизнеса «Северстали» в США) подписала соглашение о продаже небольшого метзавода Allenport (США) компании North American Trading Co. Мощности завода были остановлены в мае прошлого года. Цена сделки не была опубликована. Сама сделка должна быть закрыта в августе этого года.

Это - отличный знак, правда, размер сделки, скорее всего, невелик. Несмотря на небольшой ожидаемый размер сделки, нужно положительно смотреть на данную новость, которая, скорее всего, для рынка будет являться сигналом того, что «Северсталь» продолжает искать выход из сталелитейного бизнеса в Северной Америке. Ранее Financial Times сообщала о переговорах по продаже сталелитейного бизнеса «Северстали» в этом регионе. И это не является неожиданностью. Так, SNA (управляет бизнесом «Северстали» в Северной Америке») «заработал» убыток на уровне EBITDA в 4К08-
1К09 на уровне $584 млн (25% от выручки).

Однако, покупать акции компании сейчас не сосем верно, т.к. зависимость от Северной Америки остается, и убытки от нее только растут. Так, согласно недавней статистике Metal Bulletin, цены на горячекатаную сталь в США
упали на 11% до $370/т, что еще больше ухудшило рентабельность стальных
компаний в стране.

В плюс: КАМАЗ (KMAZ) может получить заказ от Татарстана на 3.5 млрд
руб. Государственные заказы – главная поддержка для компании в условиях
кризиса. Вчера Министерство Транспорта и дорожного хозяйства Татарстана объявило о заключении соглашения с КАМАЗом, в рамках которого предприятие может получить заказ на поставку техники в размере 3-3.5 млрд руб ($95-110 млн).

Новость, конечно, будет воспринята как позитивная, так как, согласно оценкам, этот заказ может обеспечить 10% выручки КАМАЗа в 2009 году. Падение спроса на грузовики в условиях кризиса привело к значительному снижению производства: в течение января-мая компания выпустила только 9,188 единиц техники (-60% год к году). В ближайшем будущем восстановления спроса в грузовом сегменте не произойдет, поэтому любая новость о привлечении нового заказа способна оказать поддержку акциям предприятия.

Стартовый объем капитала: 100 000 руб.

Доходность:



Доли бумаг в общем портфеле:

TIKR.ru — Портфель 2

----------------------------------------------------------------------
______________________________________________
______________________________________________
______________________________________________


Спасибо за посещение блога «Работа Двумя полушариями»!