Добро пожаловать на блог «Работа Двумя полушариями»!
______________________________________________

Финансы.

Stocks.

Вчера, 8 июля 2009 года…

В среду основные фондовые индексы Японии продолжили снижаться шестой день подряд, причем индекс Nikkei достиг минимальной отметки за последние шесть недель. Причиной минусовых настроений на рынке стало укрепление национальной валюты, падение цен на нефть и слабые макроэкономические данные.Озабоченность инвесторов ситуацией в экономике стало причиной проста спроса на йену, как валюту со статусом safe heaven. На этом фоне потерями завершили сессию акции крупнейших японских экспортеров: Canon Inc. -1,49%, Sony Corp. - 1,7%, Honda Motor Co. -4,02%, Toyota Motor Corp. -3,34%. Согласно опубликованным данным в мае на 3% в месячном исчислении упали заказы на машинное оборудование на 3%. Слабые данные в первую очередь плохо отобразилось на акциях производителей техники и оборудования: Komatsu Ltd. -3,5%, Kubota Corp. -4,4%, Hitachi Construction -3,35%. Среди акций нефтяных компаний самые большие потери показали акции лидера японского нефтяного рынка Inpex Corp. (1,4%).На фоне обеспокоенности игроков относительно ожидаемых публикаций финансовых отчетов компаний за второй квартал, основные фондовые индексы Европы в среду снизились. Участники рынка боятся, что итоги деятельности компаний во втором квартале могут показать, что текущий кризис еще далек от своего завершения. Национальные фондовые индексы упали на всех 18 западноевропейских фондовых площадках за исключением Исландии и Ирландии.Лидерами снижения явились акции компаний финансового сектора. Акции Banco Espanol de Credito подешевели на 2,9% после сообщения банка о снижении доходов. Также снизились бумаги UBS, BNP Paribas и AXA. Также дешевели акции горнодобывающих компаний. Например, Xstrata снизились на 3,8% на фоне снижения цен на металлы.Негативно на динамике торгов отобразилось заявление МВФ, который ухудшил прогноз по снижению мирового ВВП в 2009г. с 1,3% до 1,4%.Основные фондовые индексы Штатов завершили сессию среды без определенной тенденции. На пике внимания участников рынка находились саммит Большой Восьмерки и ожидания начала сезона доходов.
На динамику рынков также повлияло оглашение результатов аукциона по 10-летним казначейским облигациям ($19 млрд), которые пользовались повышенным спросом, в результате чего их доходность упала ниже отметки 3,3% впервые с мая.
Семь из десяти основных экономических секторов финишировали с потерями. Максимально упал финансовый сектор (-1,5%). На фоне снижения цен на сырьевые товары снизился также энергетический сектор, однако потери его были незначительны (-0,16%).Цены на «черное золото» завершили регулярную сессию падением. Августовский фьючерс WTI Nymex по итогам дня снизился в цене на $2.79 или на 4.43% до отметки $60.14 за баррель. Сессионное дно было установлено на уровне $60,01 за баррель.

Новости компаний:

1)Биотехнологическая компания Amgen ($7,27) сообщила о результатах испытания своего препарата для лечения сложных типов рака молочных желез. После клинических испытаний стало ясно, что свойства лекарства от Amgen существенно лучше, чем у европейских конкурентов.
2)Было отмечено повышение объема сделок до максимальной за последние две недели уровня (1,4 млрд. акций на NYSE). Повышенный объем торгов, скорее всего, сохранится в ближайшие дни на фоне публикаций финансовых отчетов компаний за второй квартал текущего года.


Сегодня, 9 июля 2009 года…

Ситуация на фондовых рынках остается довольно зыбкой на фоне ожиданий публикации квартальной отчетности компаний, которая может не порадовать инвесторов, а также свидетельствовать о замедлении темпов восстановления экономики. Азиатские индексы сегодня движутся разнонаправлено в отсутствии
значимого позитива. Цены на нефть вчера продолжили падать и сегодня остаются у минимальных отметок за последние 7 месяцев. Вчерашние данные о запасах энергоносителей в США свидетельствовали о росте запасов бензина, что говорит о низком спросе в условиях экономического спазма, а, следовательно,
текущие цены представляются фундаментально необоснованными.

Российский рынок вчера снижался на фоне всеобщего негатива. Сегодня аналогичное движение на рынке может продолжиться, при этом активность торгов по-прежнему невысокая. В отдельных активах (ММК, Комстар) наблюдается неплохой спрос.

Новости российских компаний:

1) Вчера «Евраз» опубликовал комментарии относительно показателей своей операционной деятельности за 2К09. Была подтверждена полная занятость сталелитейных мощностей в России (как это уже было ранее заявлено), что произошло, в значительной степени, из-за экспорта полуфабрикатов в Китай. Добыча железной руды и угля была использована на 80% и 100% соответственно. В других
регионах были следующие показатели использования мощностей:
• Северная Америка – 55%;
• Украина – 80%;
• Чехия – 40%;
• Италия – 100%;
• ЮАР – 70%.
«Евраз» также ожидает, что финансовые результаты фирмы будут сильнее в 2П09 по сравнению с 1П09, что логично, учитывая рост загрузки производственных мощностей и восстановлению спроса на сталь и производства;
Чистый долг «Евраза» на конец 2К09 составил $7.8 млрд, что на 4% ниже отметки конца 1К09. Краткосрочный долг составил $3.8 млрд, или 45% от суммированного долга.
Обнародованную информацию можно рассматривать как умеренно позитивную, т.к. она подтверждает сильные операционные показатели и сокращающийся уровень долга. Однако, долг остается на достаточно высоком уровне, в то время как бумаги компании уже оценены исходя из оптимистичного развития событий в мировой экономике.

2) Тот же «Евраз» вчера объявил о начале размещения 5-летних конвертируемых облигаций на $600 млн.
и ГДР на $300 млн среди институциональных инвесторов. Купон облигаций может быть установлен на уровне 6.75-7.25% в год. Облигации могут быть конвертируемы в ГДР компании по цене на 28-35% дороже текущего размещения ГДР (которое определится на момент построения книги заявок). Lanebrook, основной акционер «Евраза» (владеет 78% акций) купит в равной степени акции и облигации на $400 млн.
Общий приток капитала может составить $900 млн, или 12% от чистого долга компании на 2К09. Более того, вчера «Евраз» объявил о пролонгации займа ВЭБа в размере $1.8 млрд на год (дополнительно 23% чистого долга «Евраза»). Таким образом, большой уровень долговой нагрузки может сильно ухудшить чистую рентабельность компании.
Все эти решения являются плохими для акций «Евраза». Во-первых, они могут говорить о том, что менеджмент и ключевые акционеры компании считают текущие уровни котировок бумаг близкими к справедливым. Так, основной владелец компании Lanebrook приобретет лишь 67% допэмиссии акции, что уменьшит долю компании в «Евразе». Во-вторых, выпуск акций может спровоцировать риски переизбытка акций на рынке. Так, допэмиссия может составить 4% от уставного капитала, при этом
риски могут еще возрасти после возможной конвертации облигаций.

3)Компания «Вымпелком» (по сообщению газеты «Коммерсант») ведет переговоры о возможном приобретении азиатских активов Millicom. К ним относится бизнес люксембургского оператора в таких государствах как Камбоджа (проникновение~27%, население ~ 14.5 млн), Шри Ланка (проникновение ~53%, население ~21 млн) и Лаос (проникновение ~19%, население ~ 7 млн).
Данную новость можно оценивать как нейтральную. Экспансия на международные рынки в текущей
конъюнктуре (тем более в случае с данными странами) менее выгодна для оператора, чем развитие направления ШПД в России, к примеру.

4) Вчера Ассоциация Европейского Бизнеса (АЕБ) опубликовала итоги продаж новых автомобилей в России за июнь. Согласно данным АЕБ, количество приобретенных в прошлом месяце машин упало до
118,579 штук, что на 56% меньше к июню прошлого года (в мае было падение на 58% год к году). Таким образом, за первую половину 2009 года российский авторынок снизился на 49% год к году. Динамика продаж автомобилей в июле-августе, вероятно, будет на том же уровне, что и в мае-июне, учитывая, что запасы машин 2008 года производства подходят к концу, а расчетная база прошлого года в этот период снижалась. Объем российского рынка новых автомобилей в этом году может сократиться на 48% до 1.72 млн машин.
Согласно отчету АЕБ, продажи российских брендов в июне снизились на 45% год к году и выросли на 4% к маю против 59% падения год к году и 2% снижения месяц к месяцу по иностранным брендам соответственно. Следует отметить хорошие результаты продаж компании «Соллерс», которая в прошлом месяце смогла реализовать на 34% больше своих машин, чем в мае. Очевидно, что спрос на технику российского производства будет выше, чем на импортные аналоги благодаря слабому курсу национальной валюты и высоким импортным пошлинам. Тем не менее, о восстановлении всего автомобильного рынка можно говорить только после увеличения располагаемого дохода населения и улучшения условий автокредитования.

5) В соответствии с указанием ЦБ РФ, которое вступило в силу 08 июля 2009 года, банки смогут формировать до 15% основного капитала за счет тридцатилетних субординированных кредитов, депозитов или облигационных займов, которые могут быть досрочно погашены не ранее, чем через 10 лет. При этом изменение ставки по заемным средствам могут меняться не более чем на 100 базисных
пунктов или 50% от первоначальной ставки.
По данным ЦБ РФ за май 2009 года, собственный капитал банков сократился на 0.5% до 4,174 млрд рублей на фоне санации банков и убытков кредитных учреждений в условиях растущих кредитных рисков. Возможность увеличить основной капитал на 15% определяет потенциал прироста уровня достаточности СК 1 уровня с текущих 18.4% до 21%, что будет несомненной поддержкой для российских банков в текущих условиях. Несмотря на замедление темпов роста просроченной задолженности, говорить о снижении рисков в будущем пока рано, что и определяет методы ЦБ РФ. В целом, проект соответствующих изменений уже был озвучен финансовыми органами, поэтому вряд ли реакция на
положительные новости будет ощутимой.


Инструменты, которые, на сегодняшний день, могут рассматриваться как недооцененные:

Индексы.
РТС.

Нефть и газ.
GAZP Газпром, АО.
ROSN Роснефть, АО.
LKOH Лукойл, АО.
SNGS Сургутнефтегаз, АО.
SNGSP Сургутнефтегаз, ап.
TATNP Татнефть, ап.
BANE Башнефть, АО.
BANEP Башнефть, ап.

Металлургия.
MAGN ММК, АО.
PLZL Полюс Золото, АО.
unkl Южуралникель, АО.

Телекоммуникации.
MBT МТ С, ADR.
URSI Уралсвязьинформ, АО.
URSIP Уралсвязьинформ, ап.
NNSI ВолгаТ елеком, АО.
NNSIP ВолгаТ елеком, ап.
ENCO Сибирьтелеком, АО.
ENCOP Сибирьтелеком, АП.
SPTL СЗТ, АО.
SPTLP СЗТ, ап.
ESMO ЦентрТ елеком, АО.
ESMOP ЦентрТ елеком, ап.
ESPK Дальсвязь, АО.
ESPK Дальсвязь, АО.

Потребительский сектор.
MGNT Магнит, АО.
VRPH Верофарм, АО.

Банковский сектор.
SBER Сбербанк, АО.
SBERP Сбербанк, ап.
VZRZP Банк Возрождение, ап


Стартовый объем капитала: 100 000 руб.

Доходность:



----------------------------------------------------------------------
______________________________________________
______________________________________________
______________________________________________


Спасибо за посещение блога «Работа Двумя полушариями»!